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《開曼私募基金法》的正式生效，以及同步出臺的附屬條例《私募基金條例（2020）》以及《私募基金（例外和過渡）條例（2020）》（與《開曼私募基金法》統(tǒng)稱為，“開曼私募基金法規(guī)”），對開曼私募基金的注冊及監(jiān)管提出了一系列要求，引起了市場上離岸私募基金管理人的重視（請參見我們此前對開私募基金法規(guī)的分析說明 - “《開曼私募基金法》生效 - 開曼私募基金步入“注冊”監(jiān)管時代（二）”）。鑒于開曼私募基金法規(guī)中部分注冊及監(jiān)管要求和安排尚不清晰，開曼金融管理局（“CIMA”）于2020年3月2日頒布了《對<開曼私募基金法>常見問題解答的通知》（“通知”），對市場上提出的與開曼私募基金法規(guī)相關(guān)的一些常見問題進(jìn)行了解答。本文旨在對該通知中涉及的核心問題結(jié)合實操中的情況進(jìn)行進(jìn)一步解釋說明，以便基金管理人在面對新的監(jiān)管環(huán)境時，對其管理的私募基金進(jìn)行必要和及時的調(diào)整。

1、私募基金注冊

鑒于此前開曼私募基金法規(guī)中未明確私募基金進(jìn)行注冊申請時須提交的文件以及相關(guān)費用安排，CIMA在通知中對此進(jìn)行了補(bǔ)充說明。

1.1私募基金注冊申請文件

通知中明確私募基金的注冊將通過CIMA電子提交系統(tǒng)（REEFS），以電子方式提交相關(guān)文件并完成注冊申請。擬申請注冊的私募基金應(yīng)確保在CIMA開始處理注冊申請之前，已將下述相關(guān)文件及費用提交給CIMA：

    a. REEFS申請表格；

    b. 實體成立/注冊證書；

    c. 章程性文件（公司章程/信托契約/合伙聲明，視情況而定）；

    d. 私募基金備忘錄/基金條款概要/募資材料（視情況而定）；

    e. 審計師同意書；

    f. 行政管理人同意書（如適用）；

    g. 組織結(jié)構(gòu)圖；以及

    h.申請費用。

· 關(guān)于上述(d)項提及的私募基金備忘錄、基金條款概要及募資資料，根據(jù)我們與開曼律師的溝通，仍有待后續(xù)CIMA進(jìn)一步說明，對于處于不同階段的私募基金（如處于募資期、投資期或退出期）是否需要提交相同標(biāo)準(zhǔn)的募資文件。

· 關(guān)于上述(e)項中對審計師的要求，CIMA在通知中說明如私募基金在申請注冊前尚未確定基金的審計師，其可以在沒有審計師同意書的情況下進(jìn)行私募基金注冊申請，前提是審計師的聘任須在基金提交其第一份經(jīng)審計的賬目之前確定并向CIMA提交審計師同意書。

· 關(guān)于上述(f)項中提及的行政管理人同意書，如私募基金未聘任任何行政管理人，則無須提交該文件。

· 關(guān)于上述(h)項中提及的申請費用，CIMA在通知中說明，對于在過渡期（即2020年8月7日前）完成注冊的基金無須支付2020年的年度注冊費，但須支付300開曼元的申請費。在過渡期結(jié)束后完成注冊的基金須支付3,500開曼元的年度注冊費以及300開曼元的申請費。

1.2私募基金注冊手續(xù)

根據(jù)CIMA在通知中的說明，若私募基金提交的文件不完整或不正確，其注冊申請將被CIMA拒絕；若CIMA在其文件中未有任何不利發(fā)現(xiàn)，CIMA將在時間表內(nèi)進(jìn)行處理和批準(zhǔn)。同時，CIMA確認(rèn)私募基金的注冊日期為其收到完整申請材料的日期，如我們在“開曼《私募基金法案（草案）》-開曼私募基金步入‘注冊’監(jiān)管時代”所述，如私募基金的投資者不屬于高凈值人士或?qū)I(yè)人士，則私募基金應(yīng)在接納以投資為目的認(rèn)繳出資（通常為私募基金首次交割）后21日內(nèi)向CIMA申請登記；如投資者屬于高凈值人士或?qū)I(yè)人士，則私募基金在投資者進(jìn)行以投資為目的實繳出資前完成登記即可，因此私募基金可考慮最晚在接納投資者實繳出資的同時向CIMA提交完整注冊申請。對此，我們建議基金管理人應(yīng)盡早向律師咨詢并啟動私募基金的注冊準(zhǔn)備工作，以保證私募基金在過渡期結(jié)束前滿足開曼私募基金法規(guī)的各項要求，確保私募基金的合規(guī)性。

根據(jù)開曼私募基金法規(guī)，自2020年2月7日開曼私募基金法規(guī)生效之日起至2020年8月7日期間，現(xiàn)有私募基金以及過渡期內(nèi)開始運營的私募基金，可在為期6個月的過渡期結(jié)束前完成CIMA注冊登記，并滿足《開曼私募基金法》下相關(guān)監(jiān)管要求。因此，對于在過渡期內(nèi)擬進(jìn)行初始交割的私募基金仍可進(jìn)行初始交割，我們建議私募基金管理人與律師進(jìn)一步確認(rèn)基金文件中的相關(guān)約定是否符合私募基金法規(guī)的相關(guān)要求，如對于由私募基金管理人或運營方（如普通合伙人或董事）對基金進(jìn)行估值、托管或現(xiàn)金監(jiān)控等可能產(chǎn)生的利益沖突的披露。對于已經(jīng)完成初始交割的私募基金，其可在過渡期內(nèi)要求投資人進(jìn)行實繳出資，而不會受到開曼私募基金法規(guī)的限制。

1.3私募基金“四眼原則”

根據(jù)通知的說明，如私募基金為公司制基金，則其至少有兩名自然人董事；若私募基金為合伙制基金，則其普通合伙人應(yīng)至少有兩名自然人董事。

1.4私募基金替代投資實體

根據(jù)《開曼私募基金法》的要求，替代投資實體屬于“受規(guī)管基金”，應(yīng)按照相關(guān)要求完成登記注冊，但對于與主基金合并報表并進(jìn)行報告的替代投資實體，其可豁免滿足審計、估值、托管以及現(xiàn)金監(jiān)管方面的要求。根據(jù)通知的進(jìn)一步說明，替代投資實體不需要單獨進(jìn)行注冊，但開曼政府將在該替代投資實體設(shè)立時收集其相關(guān)信息，如該替代投資實體信息發(fā)生任何變更，私募基金須負(fù)責(zé)向CIMA進(jìn)行報告。

非開曼私募基金的開曼替代投資實體應(yīng)根據(jù)開曼私募基金法規(guī)的要求進(jìn)行登記。如其主基金屬于在CIMA注冊登記的私募基金實體，則根據(jù)上述說明該替代投資實體可不需要單獨進(jìn)行注冊，而由其主基金負(fù)責(zé)向CIMA一并進(jìn)行報告。

1.5私募基金清算

根據(jù)通知說明，如私募基金在過渡期內(nèi)已開始其清算、解散流程，該私募基金在向CIMA提交證據(jù)證明其清算程序?qū)⒃谶^渡期結(jié)束前完成后，該基金無須根據(jù)相關(guān)開曼私募基金法規(guī)進(jìn)行注冊申請。

2、私募基金運營要求

（1）審計

根據(jù)開曼私募基金法規(guī)的要求，私募基金須由符合CIMA要求的開曼審計師進(jìn)行審計，并按照國際財務(wù)報告準(zhǔn)則或其他非高風(fēng)險管轄區(qū)域會計準(zhǔn)則進(jìn)行審計。私募基金須在每個會計年度結(jié)束后的6個月內(nèi)向CIMA提交其年度審計報告。根據(jù)通知的進(jìn)一步說明，私募基金須在財政年度結(jié)束后6個月內(nèi)向CIMA提交經(jīng)審計的賬目以及基金年度申報表（“FAR”）。對于已在2020年完成設(shè)立的私募基金，須在2020年結(jié)束后6個月內(nèi)或CIMA許可的延長期限內(nèi)完成其2020年度審計。

在實操中，盡管CIMA不要求私募基金在進(jìn)行注冊申請時完成對私募基金審計師的聘任，但我們建議基金管理人盡快開始基金審計師的選聘程序，并于審計師討論對基金賬目審計以及現(xiàn)金監(jiān)管方面的安排，以保證私募基金的合規(guī)性。

（2）估值

根據(jù)開曼私募基金法規(guī)的要求，私募基金須每年至少進(jìn)行一次估值。私募基金的估值可由(i) 私募基金的管理人或運營方（如普通合伙人或董事），(ii) 獨立第三方，或(iii) 私募基金行政管理人完成。如由私募基金的管理人或運營方對其進(jìn)行資產(chǎn)估值，則應(yīng)保證其估值功能與對組合投資的管理功能相分離，并將可能產(chǎn)生的潛在利益沖突向基金投資人進(jìn)行披露。根據(jù)通知的進(jìn)一步說明，CIMA后續(xù)將出臺關(guān)于私募基金資產(chǎn)估值政策及程序的相關(guān)規(guī)則。

在實操中，我們建議基金管理人與基金律師進(jìn)行溝通，根據(jù)后續(xù)CIMA出臺的相關(guān)規(guī)則制定基金內(nèi)部估值政策及程序，以保證私募基金的合規(guī)性。

（3）現(xiàn)金監(jiān)管

根據(jù)開曼私募基金法規(guī)的要求，私募基金須通過(i) 私募基金的管理人或運營方（如普通合伙人或董事），(ii) 獨立第三方，或(iii) 私募基金行政管理人，監(jiān)管私募基金的現(xiàn)金流，以確保所有現(xiàn)金以計入私募基金開設(shè)的現(xiàn)金賬戶，并確保私募基金已收到投資者就投資權(quán)益支付的相關(guān)款項。根據(jù)通知的進(jìn)一步說明，如私募基金由其內(nèi)部進(jìn)行現(xiàn)金監(jiān)管，則私募基金的審計師應(yīng)在簽署經(jīng)審計的財務(wù)報表時，同時確認(rèn)該私募基金的現(xiàn)金監(jiān)管在整個審計年度持續(xù)進(jìn)行。CIMA將對私募基金的現(xiàn)金監(jiān)管程序進(jìn)行評估，其評估將主要基于該基金的投資策略，以確認(rèn)該現(xiàn)金監(jiān)管程序?qū)τ谠摶鸪钟械馁Y產(chǎn)類型是否足夠。CIMA將出臺關(guān)于私募基金現(xiàn)金監(jiān)管政策及程序的相關(guān)規(guī)則。

在實操中，我們建議基金管理人與基金律師和審計師及時進(jìn)行溝通，根據(jù)CIMA出臺的相關(guān)規(guī)則制定基金的現(xiàn)金監(jiān)管政策和程序，以保證私募基金的合規(guī)性。

3、私募基金下一步措施

盡管CIMA在此次通知中對于私募基金注冊及合規(guī)實操中的一些問題進(jìn)行了說明，但仍有部分核心問題（如可能豁免的私募基金以及相關(guān)監(jiān)管要求等）有待開曼政府通過出臺相關(guān)附屬法規(guī)或指引的方式進(jìn)一步明確。鑒于六個月的過渡期并不寬裕，我們建議基金管理人持續(xù)關(guān)注相關(guān)法規(guī)，并與律師及審計師進(jìn)行溝通，開展私募基金注冊的各項準(zhǔn)備工作，包括：

a.已完成首次交割的基金

對于已完成首次交割的基金，如基金正處于募資期，該基金在過渡期內(nèi)無須遵守開曼私募基金法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，其仍可在過渡期內(nèi)要求投資人進(jìn)行實繳出資。但我們建議基金管理人應(yīng)同時著手準(zhǔn)備私募基金注冊的相關(guān)工作，包括：

i. 于2020年8月7日前完成基金內(nèi)部自查，并補(bǔ)充準(zhǔn)備上述1.1條提及的應(yīng)提交的注冊文件；

ii. 最晚于首次向CIMA提交經(jīng)審計基金賬目之前完成對審計師的聘任并提交審計師同意書；

iii. 于2020財政年度結(jié)束后6個月內(nèi)向CIMA提交經(jīng)審計的基金賬目；以及

iv. 確保私募基金的估值、托管及現(xiàn)金監(jiān)管滿足開曼私募基金法規(guī)的相關(guān)要求，并根據(jù)開曼政府后續(xù)出臺的估值及現(xiàn)金監(jiān)管政策及程序要求，補(bǔ)充完善基金文件及內(nèi)部合規(guī)手冊。

b.正在設(shè)立的基金

對于正在進(jìn)行設(shè)立尚未進(jìn)行首次交割的基金，該基金仍可在過渡期結(jié)束前完成首次交割，并根據(jù)開曼私募基金法規(guī)的要求，于首次交割完成后21日內(nèi)或投資人進(jìn)行實繳出資前完成私募基金的注冊工作。為了保證基金的募資進(jìn)程不受影響，我們建議基金管理人在進(jìn)行基金設(shè)立工作的同時應(yīng)同步著手準(zhǔn)備私募基金的注冊工作，包括：

i. 與律師進(jìn)行溝通，根據(jù)后續(xù)開曼政府出臺的附屬法規(guī)或指引的進(jìn)一步說明，于過渡期結(jié)束前確?；鹞募祥_曼私募基金法規(guī)的要求，并準(zhǔn)備上述1.1條提及的應(yīng)提交的注冊文件；

ii. 著手聘任符合要求的審計師，并保證最晚于首次向CIMA提交經(jīng)審計基金賬目前完成對審計師的聘任并提交審計師同意書；

iii. 于2020財政年度結(jié)束后6個月內(nèi)向CIMA提交經(jīng)審計的基金賬目；

iv. 內(nèi)部商討確定私募基金的估值、托管及現(xiàn)金監(jiān)管安排，以確定估值、托管及現(xiàn)金監(jiān)管工作是否有外聘第三方或由私募基金管理人/普通合伙人完成；以及

v. 根據(jù)開曼政府后續(xù)出臺的估值及現(xiàn)金監(jiān)管政策及程序要求，制定基金內(nèi)部合規(guī)手冊。

4、結(jié)語

鑒于開曼私募基金法規(guī)眾多細(xì)節(jié)尚待開曼政府進(jìn)行進(jìn)一步補(bǔ)充說明，我們建議各私募基金管理人應(yīng)持續(xù)關(guān)注開曼政府未來出臺的相關(guān)附屬法規(guī)和指引，并與律師根據(jù)其管理的私募基金具體情況進(jìn)一步探討確認(rèn)。

近期開曼群島、英屬維爾京群島以及中國香港地區(qū)均通過出臺相關(guān)法規(guī)不斷加強(qiáng)對私募基金及管理人的監(jiān)管，我們認(rèn)為這是各個司法區(qū)域希望促進(jìn)市場上主流私募基金監(jiān)管政策趨于一致的結(jié)果。相較于其他地區(qū)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為開曼群島在其監(jiān)管及運營的靈活度、稅務(wù)豁免以及投資人信息保護(hù)方面，具有其他區(qū)域無法比擬的優(yōu)勢。此外，我們認(rèn)為私募基金的注冊登記有助于其在進(jìn)行下層投資時更好的滿足不同區(qū)域?qū)τ谕顿Y人合規(guī)性和反洗錢審查的要求（如某些地區(qū)要求投資人必須為在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行登記的受規(guī)管實體，或?qū)κ芤?guī)管實體的反洗錢審查采用簡易審查模式等）。

我們將持續(xù)關(guān)注開曼群島私募基金法規(guī)的后續(xù)解釋，并及時分享我們的觀察。

海問不是開曼群島的登記律師事務(wù)所，上述信息和表達(dá)之觀點并不試圖作為一份完整的研究或提供開曼群島的法律意見。

海問基金團(tuán)隊在處理涉及一個基金生命周期的各個環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)方面有豐富經(jīng)驗 - 從基金成立和資金募集到復(fù)雜的并購交易、業(yè)務(wù)設(shè)立、許可申請和退出策略設(shè)計。我們豐富的市場經(jīng)驗和深入的監(jiān)管知識使我們能夠向客戶提供實用、有效率且可以迅速執(zhí)行的法律意見。