在线观看一区二区三区三州_日韩精品免费播放_日韩中文娱乐网_日韩欧美一区二

2020年4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，宣告創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。我們?cè)?/span>《初探創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革系列（一）》《初探創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革系列（二）》與《初探創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革系列（三）》對(duì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革涉及的首次公開發(fā)行并上市的發(fā)行條件、上市條件、各板塊比較以及過渡期事項(xiàng)，表決權(quán)差異安排制度和股權(quán)激勵(lì)制度，以及上市公司再融資制度的注冊(cè)制改革要點(diǎn)作了探討。除前述相關(guān)制度革新外，在參照科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”或“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）制訂的《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《持續(xù)監(jiān)管辦法》”）與深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“深交所”）制訂的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《重組審核規(guī)則》”，與《持續(xù)監(jiān)管辦法》合稱“重組新規(guī)”）亦對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組制度進(jìn)行了重大改革。本文作為初探創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革專題研究的系列四，旨在就創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革后的上市公司重大資產(chǎn)重組制度，比照其他板塊的現(xiàn)行規(guī)定進(jìn)行討論。

《持續(xù)監(jiān)管辦法》針對(duì)重大資產(chǎn)重組的標(biāo)的資產(chǎn)要求、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行股份定價(jià)機(jī)制做出了特別規(guī)定，提升了創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組制度的包容性和適應(yīng)性。同時(shí)，在《持續(xù)監(jiān)管辦法》規(guī)定的框架下，《重組審核規(guī)則》對(duì)重大資產(chǎn)重組的具體實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則進(jìn)行了細(xì)化。筆者對(duì)本次創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革中關(guān)于重大資產(chǎn)重組的要點(diǎn)梳理如下：

一、重大資產(chǎn)重組的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

與科創(chuàng)板一致，《持續(xù)監(jiān)管辦法》仍然基本延續(xù)了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（2020修正）（以下簡(jiǎn)稱“《重組辦法》”）第十二條關(guān)于重大資產(chǎn)重組的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并且仍采用了《重組辦法》第十三條關(guān)于重組上市的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。具體如下（與其他板塊的差異部分已標(biāo)紅注明）：

表1：重大資產(chǎn)重組的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

與科創(chuàng)板一致，相比于《重組辦法》關(guān)于重大資產(chǎn)重組的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)業(yè)板的營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)增加了“超過5,000萬元人民幣”的要求。部分創(chuàng)業(yè)板上市公司在IPO時(shí)采用的上市指標(biāo)不包括營(yíng)業(yè)收入（比如，采用凈利潤(rùn)指標(biāo)，即最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬元），其本身營(yíng)業(yè)收入也較低，增加“超過5,000萬元人民幣”的要求可以使得此類上市公司避免在收購營(yíng)業(yè)收入較低的標(biāo)的資產(chǎn)時(shí)輕易觸發(fā)重大資產(chǎn)重組。

值得注意的是，就認(rèn)定重組上市適用的“累計(jì)首次原則”，重組新規(guī)仍沿用了創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行規(guī)定的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，在“累計(jì)首次原則”的計(jì)算期間上與現(xiàn)行主板、中小板、科創(chuàng)板規(guī)則存在差異。2019年10月18日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《重組辦法》進(jìn)行了修訂，該次修訂將“累計(jì)首次原則”的計(jì)算期間從原規(guī)定的60個(gè)月縮短至36個(gè)月，即控股股東、實(shí)際控制人在取得上市公司控制權(quán)36個(gè)月以后注入達(dá)到表1所列重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的大體量資產(chǎn)不會(huì)構(gòu)成重組上市；同時(shí)，該次修訂放開了創(chuàng)業(yè)板重組上市，但創(chuàng)業(yè)板重組上市“累計(jì)首次原則”的計(jì)算年限仍為“上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起”，即相比于主板、中小板、科創(chuàng)板重組上市以“上市公司控制權(quán)變更之日起36個(gè)月”作為界限區(qū)分是否構(gòu)成重組上市，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行重組上市沒有該等計(jì)算期間的規(guī)定，即控股股東、實(shí)際控制人在取得創(chuàng)業(yè)板上市公司控制權(quán)后，無論在36個(gè)月之內(nèi)或者36個(gè)月之后，如注入表1所列重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的大體量資產(chǎn)均會(huì)構(gòu)成重組上市。

二、上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組的條件

重組新規(guī)總體上延續(xù)了創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行規(guī)定，對(duì)不同交易類型的重大資產(chǎn)重組的實(shí)施條件進(jìn)行了區(qū)別化規(guī)制，具體如下：

（一）上市公司重大資產(chǎn)重組應(yīng)當(dāng)符合的條件

1、對(duì)于重組標(biāo)的資產(chǎn)的要求

創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組的，標(biāo)的資產(chǎn)所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)符合創(chuàng)業(yè)板定位，或者與上市公司處于同行業(yè)或上下游。創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板對(duì)重組標(biāo)的資產(chǎn)的定位要求對(duì)比如下（差異部分已標(biāo)紅注明）：

表2：對(duì)重組標(biāo)的資產(chǎn)的要求

與科創(chuàng)板相比，創(chuàng)業(yè)板的重組標(biāo)的資產(chǎn)的要求滿足符合板塊定位或行業(yè)要求之一即可，較為寬松；同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板也并不強(qiáng)制要求標(biāo)的資產(chǎn)與上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。該項(xiàng)制度安排立足于創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展需求，為創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)或產(chǎn)業(yè)并購留下了制度空間。

2、其他相關(guān)條件

與其他板塊一致，創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組仍需要符合《重組辦法》第十一條、《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問題的規(guī)定》（2016年修訂）（以下簡(jiǎn)稱“《重組若干規(guī)定》”）第四條規(guī)定的條件。具體如下：

表3：重大資產(chǎn)重組應(yīng)當(dāng)符合的其他要求

（二）上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合的條件

與其他板塊一致，除應(yīng)當(dāng)滿足第一部分所述的上市公司重大資產(chǎn)重組應(yīng)當(dāng)符合的條件外，《重組審核規(guī)則》第九條第一款規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)符合《重組辦法》關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)的規(guī)定。具體如下：

表4：發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行條件

（三）重組上市應(yīng)當(dāng)符合的條件

根據(jù)《重組辦法》第十三條第二款第一項(xiàng)的規(guī)定，重組上市應(yīng)當(dāng)符合《重組辦法》第十一條的規(guī)定（參見表3）與《重組辦法》第四十三條的規(guī)定（參見表4）。除此之外，創(chuàng)業(yè)板重組上市還需滿足如下條件：

1、標(biāo)的資產(chǎn)的戰(zhàn)略定位

重組上市的標(biāo)的資產(chǎn)同樣需要符合表2關(guān)于重大資產(chǎn)重組標(biāo)的資產(chǎn)的要求。相比于其他板塊，《重組審核規(guī)則》額外要求重組上市的標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)屬于符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)。此要求源于2019年10月證監(jiān)會(huì)對(duì)《重組辦法》的修訂。該次修訂放開了創(chuàng)業(yè)板重組上市，允許創(chuàng)業(yè)板上市公司購買符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)。因此，《重組審核規(guī)則》前述對(duì)重組上市標(biāo)的資產(chǎn)的額外要求重申了《重組辦法》的近期修訂內(nèi)容，同時(shí)結(jié)合創(chuàng)業(yè)板自身的板塊定位特色，進(jìn)一步體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板從嚴(yán)把握重組上市的政策方向。

2、滿足創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的發(fā)行條件

《重組審核規(guī)則》第十條規(guī)定，上市公司實(shí)施重組上市的，標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)屬于符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體應(yīng)當(dāng)是符合《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《首發(fā)注冊(cè)管理辦法》”）規(guī)定的相應(yīng)發(fā)行條件的股份有限公司或者有限責(zé)任公司?！妒装l(fā)注冊(cè)管理辦法》規(guī)定的相應(yīng)發(fā)行條件請(qǐng)參見《初探創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革系列（一）》。另外，《重組審核規(guī)則》也進(jìn)一步規(guī)定了重組上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)，與創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市財(cái)務(wù)指標(biāo)、科創(chuàng)板重組上市財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比如下（差異部分已標(biāo)紅注明）：

表5：重組上市、首發(fā)上市的發(fā)行條件中財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比

從上表可以看出，創(chuàng)業(yè)板重組上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)基本延續(xù)了創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體規(guī)定。與創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)相比，創(chuàng)業(yè)板重組上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)不適用市值方面的要求。同時(shí)，參照科創(chuàng)板重組上市，對(duì)采用營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)的標(biāo)的資產(chǎn)增加了現(xiàn)金流量方面的要求。另外，與科創(chuàng)板重組上市要求相比，創(chuàng)業(yè)板重組上市要求增加了“凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”的財(cái)務(wù)指標(biāo)，增加了創(chuàng)業(yè)板重組上市財(cái)務(wù)指標(biāo)的可選項(xiàng)。

3、存在表決權(quán)差異安排的重組上市

根據(jù)《重組審核規(guī)則》第十一條的規(guī)定，上市公司重組上市標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體存在表決權(quán)差異安排的，除符合《首發(fā)注冊(cè)管理辦法》規(guī)定的相應(yīng)發(fā)行條件外，其表決權(quán)安排等應(yīng)當(dāng)符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《上市規(guī)則》”）等規(guī)則的規(guī)定。另外，標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體還應(yīng)當(dāng)符合一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)（與科創(chuàng)板重組上市財(cái)務(wù)指標(biāo)相同），與創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市對(duì)比如下：

表6：存在表決權(quán)差異安排的重組上市財(cái)務(wù)指標(biāo)

從上表可以看出，就存在表決權(quán)差異安排的首發(fā)上市和重組上市，除了創(chuàng)業(yè)板重組上市標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體不適用市值方面的要求以外，重組上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)比首發(fā)上市更為嚴(yán)格。

三、上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)股定價(jià)機(jī)制與鎖定期安排

相比于主板和中小板，重組新規(guī)關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)股定價(jià)機(jī)制和鎖定期安排的規(guī)定也存在一定差異，具體如下：

（一）發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)股定價(jià)機(jī)制

與科創(chuàng)板一致，《持續(xù)監(jiān)管辦法》將發(fā)行股份的價(jià)格下限由市場(chǎng)參考價(jià)的90%放寬至市場(chǎng)參考價(jià)的80%。通過調(diào)整發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)股定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司在并購重組價(jià)格形成中被給予了更多彈性，使市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮更好作用，讓并購雙方得到更充分博弈。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板與其他板塊的發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)股定價(jià)機(jī)制對(duì)比如下（差異部分已標(biāo)紅注明）：

表7：發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)股定價(jià)機(jī)制

（二）重組取得股份的鎖定期安排

與科創(chuàng)板一致，《重組審核規(guī)則》對(duì)于交易對(duì)方通過重組交易取得的上市公司股份設(shè)置了相同的鎖定期安排。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板與其他板塊的鎖定期安排對(duì)比如下（差異部分已標(biāo)紅注明）：

表8：重組取得股份的鎖定期安排

四、交易所審核重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容

（一）重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容

與科創(chuàng)板一致，《重組審核規(guī)則》第二十七條規(guī)定，深交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)或者重組上市是否符合法定條件、是否符合證監(jiān)會(huì)和深交所信息披露要求進(jìn)行審核，并重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)所屬行業(yè)是否符合創(chuàng)業(yè)板定位，或者與上市公司處于同行業(yè)或者上下游、與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有協(xié)同效應(yīng)、重組交易是否必要、資產(chǎn)定價(jià)是否合理公允、業(yè)績(jī)承諾是否切實(shí)可行、是否存在損害上市公司和股東合法權(quán)益的情形。

（二）相關(guān)案例

經(jīng)檢索公開披露的科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組案例，截至本文發(fā)布之日，蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司（證券代碼：688001，以下簡(jiǎn)稱“華興源創(chuàng)”）發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買蘇州歐立通自動(dòng)化科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“歐立通”或“標(biāo)的公司”）100%股權(quán)并募集配套資金的交易已通過上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）審核，在華興源創(chuàng)出具落實(shí)意見回復(fù)后將提交中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。

根據(jù)華興源創(chuàng)公告的重組報(bào)告書披露，本次交易中，華興源創(chuàng)擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買交易對(duì)方持有的歐立通100%的股權(quán)，交易各方確定歐立通100%股權(quán)的交易作價(jià)為104,000萬元，其中以向交易對(duì)方發(fā)行股份的方式支付交易對(duì)價(jià)的70%（不考慮配套融資，本次交易后交易對(duì)方將直接合計(jì)持有華興源創(chuàng)6.52%的股份），以現(xiàn)金方式支付交易對(duì)價(jià)的30%。本次交易發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)股價(jià)格為26.05元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票均價(jià)的80%。同時(shí)，華興源創(chuàng)擬通過詢價(jià)方式非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過53,200萬元，不超過本次交易中以發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)的交易價(jià)格的100%，用于華興源創(chuàng)補(bǔ)充流動(dòng)資金及標(biāo)的公司項(xiàng)目建設(shè)。本次募集配套資金以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)為前提條件，但募集配套資金成功與否并不影響發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的實(shí)施。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組；本次交易完成后，華興源創(chuàng)的控股股東與實(shí)際控制人未發(fā)生變更，因此，本次交易不構(gòu)成重組上市。

另外，華興源創(chuàng)與交易對(duì)方簽署了業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議，交易對(duì)方作為補(bǔ)償義務(wù)人承諾標(biāo)的公司2019年、2020年、2021年累計(jì)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)具備證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)不低于30,000萬元。

上交所對(duì)華興源創(chuàng)重組申請(qǐng)的問詢問題的主要關(guān)注點(diǎn)如下所示：

表9：華興源創(chuàng)案例交易所審核問詢關(guān)注點(diǎn)

從上述科創(chuàng)板案例交易所的問詢關(guān)注點(diǎn)來看，對(duì)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組交易，除了標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，交易所會(huì)尤為關(guān)注公司與標(biāo)的資產(chǎn)因重組交易產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，并可能要求上市公司從降低成本、提高市場(chǎng)占有率、拓展客戶等具體方面分析提升協(xié)同效應(yīng)的可行性。另外，涉及業(yè)績(jī)承諾的，交易所還會(huì)額外關(guān)注業(yè)績(jī)承諾是否包含公司與標(biāo)的公司的內(nèi)部交易、關(guān)聯(lián)交易或者收購資產(chǎn)產(chǎn)生的業(yè)績(jī)，以及公司是否會(huì)向標(biāo)的公司提供資金支持。

對(duì)于本次注冊(cè)制改革后的創(chuàng)業(yè)板上市公司，前述科創(chuàng)板案例亦對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組的審核關(guān)注點(diǎn)具有參考意義。由于科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組要求標(biāo)的資產(chǎn)必須與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)，因此協(xié)同效應(yīng)構(gòu)成了前述案例的審核問詢重點(diǎn)。然而，如前所述，與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)并非創(chuàng)業(yè)板上市公司重組標(biāo)的資產(chǎn)所必須滿足的要求，僅為交易所重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)。

基于前述，筆者認(rèn)為，對(duì)于在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后實(shí)施的上市公司重大資產(chǎn)重組，重組標(biāo)的資產(chǎn)要求、交易價(jià)格的公允性、業(yè)績(jī)承諾和補(bǔ)償?shù)目蓪?shí)現(xiàn)性等《重組審核規(guī)則》明確要求上市公司進(jìn)行充分披露和交易所重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)，將很可能成為重大資產(chǎn)重組的審核重點(diǎn)。

五、審核機(jī)構(gòu)、審核制度與流程

《重組審核規(guī)則》第二條規(guī)定，上市公司實(shí)施不涉及股份發(fā)行的重大資產(chǎn)重組的，不適用《重組審核規(guī)則》第三章（重組信息披露要求）、第四章（重組審核內(nèi)容與方式）、第五章（重組審核程序）、第六章（審核相關(guān)事項(xiàng)）的規(guī)定。因此，上市公司實(shí)施不涉及股份發(fā)行的重大資產(chǎn)重組，無需經(jīng)過深交所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，但仍需要遵循前述重組新規(guī)關(guān)于重組標(biāo)準(zhǔn)和條件、標(biāo)的資產(chǎn)要求的規(guī)定。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行不涉及發(fā)行股份的重大資產(chǎn)重組的，需要按照《持續(xù)監(jiān)管辦法》《上市規(guī)則》等法規(guī)、規(guī)則履行常規(guī)信息披露義務(wù)。

上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)或者實(shí)施重組上市的，需要經(jīng)過深交所審核。涉及股份發(fā)行的，由深交所審核通過后報(bào)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序。《重組審核規(guī)則》對(duì)發(fā)行股份購買資產(chǎn)與重組上市的審核機(jī)構(gòu)、審核制度和審核程序做了進(jìn)一步明確規(guī)定，優(yōu)化了重組審核程序，進(jìn)一步縮短重組審核時(shí)限。具體如下：

（一）審核機(jī)構(gòu)

《重組審核規(guī)則》第二十六條第一款規(guī)定，深交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)會(huì)同創(chuàng)業(yè)板公司監(jiān)管部門（以下簡(jiǎn)稱“重組審核機(jī)構(gòu)”），按照規(guī)定對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行聯(lián)合審核，出具審核報(bào)告。涉及重組上市的，深交所重組審核機(jī)構(gòu)經(jīng)審核提出初步審核意見后，提交創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“上市委員會(huì)”）審議，提出審議意見。因此，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的審核機(jī)構(gòu)為包括深交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)板公司監(jiān)管部門在內(nèi)的重組審核機(jī)構(gòu)；重組上市的審核機(jī)構(gòu)為重組審核機(jī)構(gòu)與上市委員會(huì)。

（二）審核制度與流程

1. 審核制度

根據(jù)《持續(xù)監(jiān)管辦法》第十九條第一款、《重組審核規(guī)則》第三條與第二十六條第二款，創(chuàng)業(yè)板上市公司的重大資產(chǎn)重組審核制度如下：

1. 如前文所述，不涉及發(fā)行股份的重大資產(chǎn)重組無需經(jīng)過深交所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)；

2. 上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，由交易所的重組審核機(jī)構(gòu)審核通過后報(bào)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序；

3. 涉及發(fā)行股份的重組上市需要經(jīng)過交易所的重組審核機(jī)構(gòu)和上市委員會(huì)審核通過后，報(bào)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序；

4. 不涉及發(fā)行股份的重組上市需要經(jīng)過深交所的重組審核機(jī)構(gòu)和上市委員會(huì)審核通過，無需報(bào)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序。

2. 審核流程

就上市公司實(shí)施發(fā)行股份購買資產(chǎn)或者重組上市，《重組審核規(guī)則》規(guī)定了申請(qǐng)與受理、審核機(jī)構(gòu)審核、出具審核報(bào)告或者上市委員會(huì)審議、向證監(jiān)會(huì)報(bào)送審核意見等程序步驟。另外，《重組審核規(guī)則》簡(jiǎn)化了不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的發(fā)行股份購買資產(chǎn)的申請(qǐng)程序。符合小額快速條件的重組申請(qǐng)無問詢環(huán)節(jié)，由重組審核機(jī)構(gòu)直接出具審核報(bào)告。具體流程如下圖所示：

六、結(jié)語

總體而言，本次創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組制度改革是在部分借鑒和參考科創(chuàng)板重組制度改革的安排基礎(chǔ)上，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板自身的定位和實(shí)際情況，從重大資產(chǎn)重組的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和條件、信息披露和要求、審核制度和流程等方面進(jìn)行了配套注冊(cè)制改革要求和大方向的制度優(yōu)化與完善。筆者相信在重組新規(guī)的征求意見稿正式實(shí)施后，變革后的重大資產(chǎn)重組制度會(huì)在保持市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)范的前提下，為創(chuàng)業(yè)板上市公司便利、高效、快捷地利用資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供制度支持和保障，同時(shí)也給創(chuàng)業(yè)板上市公司的并購重組市場(chǎng)帶來巨大活力。