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A股IPO輔導(dǎo)階段是中介機(jī)構(gòu)實(shí)際調(diào)查并協(xié)助發(fā)行人進(jìn)行全面規(guī)范、整改的重要階段，亦是中介機(jī)構(gòu)協(xié)助發(fā)行人及其董監(jiān)高、主要股東等全面建立證券市場(chǎng)知識(shí)體系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在這個(gè)階段，投資人及其提名董事通常也會(huì)關(guān)心自身的配合義務(wù)以及配合程度如何把握。

本專題圍繞中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2021年9月30日發(fā)布并實(shí)施的《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》（“《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》”），介紹A股IPO輔導(dǎo)工作的一般性規(guī)定，并對(duì)該階段投資人常見疑惑進(jìn)行解答。需要說(shuō)明的是，輔導(dǎo)工作屬于實(shí)操性很強(qiáng)的環(huán)節(jié)，盡管部分證監(jiān)局已廢止其監(jiān)管規(guī)定而統(tǒng)一按照《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》執(zhí)行（例如，湖北監(jiān)管局），但不排除其他各地證監(jiān)局對(duì)此監(jiān)管口徑及實(shí)踐做法仍可能存在差異。

一、什么是輔導(dǎo)

1、輔導(dǎo)監(jiān)管制度的立法沿革？

關(guān)鍵詞：審批制 核準(zhǔn)制 注冊(cè)制 保薦 輔導(dǎo)監(jiān)管

答：A股IPO輔導(dǎo)監(jiān)管制度的立法沿革與我國(guó)證券發(fā)行監(jiān)管體制的演變密不可分，主要經(jīng)歷了如下發(fā)展階段：

2、輔導(dǎo)的目的是什么？

關(guān)鍵詞：輔導(dǎo)對(duì)象 上市公司 證券市場(chǎng) 評(píng)價(jià) 實(shí)質(zhì)性判斷

答：主要是促進(jìn)輔導(dǎo)對(duì)象（即發(fā)行人）具備成為上市公司所應(yīng)有的公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作、內(nèi)部控制制度，充分了解多層次資本市場(chǎng)各板塊的特點(diǎn)和屬性，樹立進(jìn)入證券市場(chǎng)的誠(chéng)信意識(shí)、自律意識(shí)和法治意識(shí)。輔導(dǎo)驗(yàn)收應(yīng)當(dāng)對(duì)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)（即按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》開展輔導(dǎo)工作的保薦機(jī)構(gòu)）輔導(dǎo)工作的開展情況及成效作出評(píng)價(jià)，但不對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象是否符合發(fā)行上市條件作實(shí)質(zhì)性判斷。

3、哪些主體需要參與輔導(dǎo)培訓(xùn)？

關(guān)鍵詞：培訓(xùn)對(duì)象 董監(jiān)高 實(shí)際控制人 5%以上股東

答：輔導(dǎo)對(duì)象（即發(fā)行人）的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，持有5%以上股份的股東和實(shí)際控制人（或其法定代表人），若持有5%以上股份股東為法人或其他形式的，其法定代表人、基金管理人的法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人亦需參與輔導(dǎo)培訓(xùn)。

4、輔導(dǎo)驗(yàn)收的內(nèi)容是什么？

關(guān)鍵詞：輔導(dǎo)計(jì)劃 規(guī)范運(yùn)作 監(jiān)管要求

答：主要包括：1）輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)計(jì)劃和實(shí)施方案的執(zhí)行情況；2）輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)督促輔導(dǎo)對(duì)象規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作、內(nèi)部控制制度情況，指導(dǎo)輔導(dǎo)對(duì)象對(duì)存在問題進(jìn)行規(guī)范的情況；3）輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)督促輔導(dǎo)對(duì)象及其相關(guān)人員掌握發(fā)行上市、規(guī)范運(yùn)作等方面的法律法規(guī)和規(guī)則、知悉信息披露和履行承諾等方面的責(zé)任、義務(wù)以及法律后果情況；4）輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)引導(dǎo)輔導(dǎo)對(duì)象及其相關(guān)人員充分了解多層次資本市場(chǎng)各板塊的特點(diǎn)和屬性，掌握擬上市板塊的定位和相關(guān)監(jiān)管要求情況。

5、輔導(dǎo)驗(yàn)收的程序是什么？

關(guān)鍵詞：輔導(dǎo)備案 驗(yàn)收機(jī)構(gòu) 紅籌公司 三個(gè)月 六個(gè)月

答：輔導(dǎo)期自輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)完成輔導(dǎo)備案之日起，至輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)向驗(yàn)收機(jī)構(gòu)提交齊備的輔導(dǎo)驗(yàn)收材料之日結(jié)束，原則上不得少于三個(gè)月。實(shí)踐中，整個(gè)輔導(dǎo)階段通常至少為六個(gè)月。前述驗(yàn)收機(jī)構(gòu)，是指發(fā)行人所在地證監(jiān)局；若發(fā)行人注冊(cè)地在境外（目前指紅籌公司），則驗(yàn)收機(jī)構(gòu)為其境內(nèi)主營(yíng)業(yè)地或境內(nèi)證券事務(wù)機(jī)構(gòu)所在地證監(jiān)局。輔導(dǎo)階段的具體程序大致如下：

6、輔導(dǎo)驗(yàn)收的方式是什么？

關(guān)鍵詞：審閱 走訪 約談 檢查 抽查 工作底稿

答：驗(yàn)收機(jī)構(gòu)采取審閱輔導(dǎo)驗(yàn)收材料、現(xiàn)場(chǎng)走訪輔導(dǎo)對(duì)象、約談?dòng)嘘P(guān)人員（范圍包括輔導(dǎo)對(duì)象的實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員和其他關(guān)鍵人員等）、查閱公司資料、檢查或抽查保薦業(yè)務(wù)工作底稿或其他必要方式進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。

7、輔導(dǎo)驗(yàn)收考試是必須的嗎？

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)知識(shí)測(cè)試 證監(jiān)局

答：根據(jù)《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》，驗(yàn)收機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收，可以組織參與輔導(dǎo)培訓(xùn)的主體參加證券市場(chǎng)知識(shí)測(cè)試。驗(yàn)收機(jī)構(gòu)若組織證券市場(chǎng)知識(shí)測(cè)試，應(yīng)當(dāng)貫徹標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、形式簡(jiǎn)化原則，為參加測(cè)試人員在測(cè)試時(shí)間、測(cè)試地點(diǎn)等方面提供便利。實(shí)踐中，有關(guān)證券市場(chǎng)知識(shí)測(cè)試是否為必經(jīng)程序及其相關(guān)要求，需按各地證監(jiān)局的具體規(guī)定執(zhí)行。

8、如何了解輔導(dǎo)的進(jìn)程？

關(guān)鍵詞：輔導(dǎo)監(jiān)管系統(tǒng) 官方網(wǎng)站 查詢 

答：中國(guó)證監(jiān)會(huì)建立輔導(dǎo)監(jiān)管系統(tǒng)，并通過政務(wù)服務(wù)平臺(tái)向社會(huì)公開輔導(dǎo)監(jiān)管信息，具體包括輔導(dǎo)備案報(bào)告、輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告、輔導(dǎo)情況報(bào)告以及其他與輔導(dǎo)對(duì)象相關(guān)的基本信息。社會(huì)公眾可通過查詢中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站中各地證監(jiān)局披露的前述信息獲知相關(guān)進(jìn)程（查詢路徑：中國(guó)證監(jiān)會(huì)-各地監(jiān)管局-專題專欄-輔導(dǎo)企業(yè)信息欄目）。

9、輔導(dǎo)驗(yàn)收和現(xiàn)場(chǎng)檢查是一回事嗎？

關(guān)鍵詞：信息披露  中介機(jī)構(gòu) 發(fā)生階段

答：現(xiàn)場(chǎng)檢查是指中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)和交易所作為檢查機(jī)構(gòu)，在檢查對(duì)象的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理場(chǎng)所以及其他相關(guān)場(chǎng)所，采取一定方式對(duì)其信息披露質(zhì)量及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督檢查的行為，發(fā)生在A股IPO項(xiàng)目進(jìn)入發(fā)行上市審核和注冊(cè)階段，與輔導(dǎo)驗(yàn)收的發(fā)生階段不同。

二、輔導(dǎo)工作中與投資人相關(guān)的重要問題

1、投資人及其提名董事是否必須參加輔導(dǎo)驗(yàn)收考試？

關(guān)鍵詞：5%以上股東 法定代表人 執(zhí)行事務(wù)合伙人 董事 免考資格

答：如上所述，驗(yàn)收機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收，可以組織參與輔導(dǎo)培訓(xùn)的主體參加證券市場(chǎng)知識(shí)測(cè)試。原則上，1）若投資人為持股5%以上的股東，其本身（適用于投資人為自然人）或其法定代表人、基金管理人的法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人（適用于投資人為法人或其他形式），或者2）投資人提名的董事，除非符合免考資格（詳見下題），否則均應(yīng)參加輔導(dǎo)驗(yàn)收考試。

但是，因《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》同時(shí)賦予各地證監(jiān)局制定有關(guān)輔導(dǎo)驗(yàn)收實(shí)施細(xì)則的權(quán)限，各地證監(jiān)局在組織輔導(dǎo)驗(yàn)收考試、考試參與對(duì)象等具體要求上可能存在差別。

2、投資人及其提名董事在何種情況下可以豁免參加輔導(dǎo)驗(yàn)收考試？

關(guān)鍵詞：豁免 獨(dú)立董事董事會(huì)秘書免考資格

答：若輔導(dǎo)對(duì)象相關(guān)人員已經(jīng)取得獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書資格，可以申請(qǐng)豁免參加證券市場(chǎng)知識(shí)測(cè)試。此外，各地證監(jiān)局對(duì)于免考資格的規(guī)定可能存在差異，例如：

· 《北京證監(jiān)局科創(chuàng)板擬上市公司輔導(dǎo)工作服務(wù)指南》（2020年8月13日發(fā)布），若滿足下列條件之一，經(jīng)北京證監(jiān)局同意后無(wú)需參加考試：1) 最近24個(gè)月內(nèi)已參加中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)、北京上市公司協(xié)會(huì)組織的培訓(xùn)，成績(jī)合格并取得相關(guān)證明文件；2) 最近24個(gè)月內(nèi)取得證券交易所頒發(fā)的獨(dú)立董事資格證、董事會(huì)秘書資格證；或者參加證券交易所組織的董事會(huì)秘書、獨(dú)立董事后續(xù)培訓(xùn)并取得證明文件；3) 最近24個(gè)月內(nèi)已經(jīng)參加過北京證監(jiān)局組織的科創(chuàng)板輔導(dǎo)考試且成績(jī)合格。

· 根據(jù)《廣東證監(jiān)局?jǐn)M上市公司輔導(dǎo)工作程序（2020年8月修訂）》（2020年8月13日發(fā)布），輔導(dǎo)驗(yàn)收考試的參與人為除獨(dú)立董事之外的全體董監(jiān)高，并且參加考試的人數(shù)應(yīng)達(dá)到前述人員的90%。

· 根據(jù)《浙江證監(jiān)局?jǐn)M上市公司輔導(dǎo)工作監(jiān)管指引（2018年4月修訂）》（2018年4月27日發(fā)布），最近一年內(nèi)參加過浙江證監(jiān)局組織的書面考試并且成績(jī)合格者，可以申請(qǐng)豁免。

· 根據(jù)《江蘇證監(jiān)局首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案與驗(yàn)收辦事指南 （2018年修訂）》（2018年7月9日發(fā)布），已經(jīng)取得獨(dú)董資格，且已在上市公司任職的，可以申請(qǐng)免考。

3、投資人提名的外籍董事是否能夠豁免參加輔導(dǎo)驗(yàn)收考試？

關(guān)鍵詞：外籍 豁免 翻譯 陪同

答：《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》并未豁免外籍董事參加輔導(dǎo)驗(yàn)收中的證券市場(chǎng)知識(shí)測(cè)試，各地證監(jiān)局對(duì)此也持同樣態(tài)度。例如，北京證監(jiān)局明確規(guī)定將對(duì)參加考試人員的身份證（或護(hù)照）進(jìn)行查驗(yàn)，這也就意味著不區(qū)分董事是否為外籍。實(shí)踐中，可通過輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局了解外籍董事參與輔導(dǎo)驗(yàn)收考試的其他特殊規(guī)定，例如是否可提供外文試卷、是否可攜帶翻譯設(shè)備或協(xié)同翻譯人員陪考等。

4、投資人提名董事在輔導(dǎo)驗(yàn)收通過后辭職的影響？

關(guān)鍵詞：辭職 報(bào)告 影響輔導(dǎo)驗(yàn)收

答：在驗(yàn)收工作完成函有效期內(nèi)，輔導(dǎo)對(duì)象提交A股IPO申請(qǐng)前，輔導(dǎo)對(duì)象、輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)發(fā)生可能影響輔導(dǎo)驗(yàn)收結(jié)論情況的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向驗(yàn)收機(jī)構(gòu)報(bào)告。董事會(huì)成員辭職、變動(dòng)或空缺，是否構(gòu)成“可能影響輔導(dǎo)驗(yàn)收結(jié)論的情況”還需按照各地證監(jiān)局的具體規(guī)定或監(jiān)管口徑，例如，《天津證監(jiān)局企業(yè)上市輔導(dǎo)監(jiān)管工作指引》（2019年5月31日發(fā)布）規(guī)定，出具輔導(dǎo)監(jiān)管工作函之日起至輔導(dǎo)對(duì)象發(fā)行上市之日止，1/3以上的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員發(fā)生變更構(gòu)成重大事項(xiàng)變化，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)應(yīng)在5個(gè)工作日內(nèi)向天津證監(jiān)局提交書面報(bào)告及相關(guān)材料。換言之，如果投資人提名的董事在輔導(dǎo)對(duì)象已完成驗(yàn)收后辭職，建議與輔導(dǎo)對(duì)象（發(fā)行人）及輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)（保薦機(jī)構(gòu)）充分溝通可能對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象A股IPO進(jìn)程的影響。

5、投資人及其提名董事是否可能因輔導(dǎo)驗(yàn)收承擔(dān)法律責(zé)任？

關(guān)鍵詞：評(píng)價(jià) 違法違規(guī) 重點(diǎn)關(guān)注

答：輔導(dǎo)驗(yàn)收發(fā)生在A股IPO項(xiàng)目申報(bào)前，鑒于輔導(dǎo)驗(yàn)收的目的為對(duì)輔導(dǎo)工作的開展情況及成效作出評(píng)價(jià)，而輔導(dǎo)工作的重要內(nèi)容包括整改輔導(dǎo)對(duì)象及其股東、董監(jiān)高的不合規(guī)情況，督促該等主體的行為規(guī)范以符合上市公司標(biāo)準(zhǔn)等，故《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》僅可能會(huì)對(duì)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員因在輔導(dǎo)過程中的違法違規(guī)行為采取行政監(jiān)管措施。若驗(yàn)收機(jī)構(gòu)出具驗(yàn)收工作完成函時(shí)，認(rèn)為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的工作仍存在問題的，則會(huì)將相關(guān)問題移送發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)以及輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)所在地派出機(jī)構(gòu)，在后續(xù)審核、日常監(jiān)管中重點(diǎn)關(guān)注。

6、若發(fā)行人無(wú)控股股東、實(shí)際控制人，而投資人作為發(fā)行人的主要股東，在輔導(dǎo)驗(yàn)收中是否需比照控股股東、實(shí)際控制人履行相應(yīng)義務(wù)？

關(guān)鍵詞：5%以上股東 實(shí)際控制人 約談 比照

答：控股股東除需履行持股5%以上股東所涉及的義務(wù)外，無(wú)其他特殊要求。而實(shí)際控制人在輔導(dǎo)中還負(fù)有配合驗(yàn)收機(jī)構(gòu)約談的義務(wù)。若發(fā)行人無(wú)控股股東、實(shí)際控制人，而投資人作為發(fā)行人的主要股東（通常持股在5%以上），不排除比照為實(shí)際控制人被約談的可能。