久久人人九九,人妻内射一区二区在线视频,亚洲色成人www永久在线观看

引言

本期香港資本市場發(fā)展概覽主要就2025年1月至2月期間香港證監(jiān)會、香港聯(lián)交所的最新發(fā)布及資本市場紀律行動進行簡要介紹。本期主要內(nèi)容如下：

第一部分：香港證監(jiān)會最新發(fā)布

■ 香港證監(jiān)會跨機構(gòu)督導(dǎo)小組制訂2025年支持香港可持續(xù)金融發(fā)展的工作重點

香港證監(jiān)會綠色和可持續(xù)金融跨機構(gòu)督導(dǎo)小組（“督導(dǎo)小組”）于2025年2月6日在會議上確定了2025年度推動香港可持續(xù)金融發(fā)展的三項核心工作重點，旨在進一步鞏固香港作為國際可持續(xù)及轉(zhuǎn)型金融中心的領(lǐng)先地位，并利用創(chuàng)新科技推動行業(yè)發(fā)展。

1. 發(fā)展全面的可持續(xù)披露生態(tài)圈

隨著香港特別行政區(qū)政府發(fā)布《香港可持續(xù)披露路線圖》，督導(dǎo)小組將采取進一步行動，支持香港全面采用國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準則（ISSB準則）。為此，督導(dǎo)小組將與各持份者緊密合作，提供可持續(xù)匯報的技術(shù)支持，制定可持續(xù)核證監(jiān)管框架，并與業(yè)界共同推出技能培訓(xùn)計劃，以提升相關(guān)能力。

2. 鞏固香港可持續(xù)及轉(zhuǎn)型金融中心的領(lǐng)先地位

為促進綠色及可持續(xù)資金的融通，督導(dǎo)小組正廣泛征求業(yè)界意見，計劃擴大香港可持續(xù)金融分類目錄，納入轉(zhuǎn)型元素并增加新的可持續(xù)活動。同時，督導(dǎo)小組將與業(yè)界合作，制定針對不同行業(yè)的轉(zhuǎn)型金融操作指引，并在其網(wǎng)站設(shè)立轉(zhuǎn)型金融知識中心。此外，隨著COP29（第二十九屆聯(lián)合國氣候變化大會）在碳市場領(lǐng)域的進展，督導(dǎo)小組將加強與亞太區(qū)內(nèi)持份者的交流與合作，提供技能培訓(xùn)活動，推動香港成為區(qū)域碳交易中心。

3. 利用數(shù)據(jù)和科技促進可持續(xù)披露及融資活動

綠色金融科技解決方案具有引領(lǐng)大規(guī)模可持續(xù)資金融通的潛力，同時能提高信息流通的透明度和可及性。督導(dǎo)小組正與業(yè)界合作制定《香港綠色金融科技地圖》，并計劃于2025年上半年發(fā)布。為鼓勵可持續(xù)披露并提升數(shù)據(jù)的可用性，督導(dǎo)小組將持續(xù)優(yōu)化其網(wǎng)站上的免費數(shù)據(jù)工具，包括兩個溫室氣體排放計算和估算工具，以及針對非上市公司和中小企業(yè)的《氣候和環(huán)境風(fēng)險問卷》。

評論：

督導(dǎo)小組2025年三大工作重點標志著作為國際綠色金融樞紐，香港正通過強化披露規(guī)則、擴展轉(zhuǎn)型金融工具及科技賦能三大抓手，推動市場向更高標準迭代。對于企業(yè)及金融機構(gòu)而言，新政既帶來融資渠道拓寬、品牌價值提升的機遇，亦需直面合規(guī)成本上升及風(fēng)險敞口擴大的挑戰(zhàn)。對市場參與者而言，上市公司及大型企業(yè)需考慮對標ISSB準則，重點補足氣候情景分析及范圍3排放數(shù)據(jù)治理；中小企業(yè)可借助《氣候和環(huán)境風(fēng)險問卷》及免費排放工具實現(xiàn)輕量化合規(guī)；金融機構(gòu)迎來轉(zhuǎn)型債券及碳衍生品創(chuàng)新機遇；科技服務(wù)商則需考慮在算法透明度與責(zé)任豁免間平衡。

■ 香港證監(jiān)會就推動公開發(fā)售全面數(shù)碼化的建議發(fā)表咨詢總結(jié)

香港證監(jiān)會于2025年1月24日就不再準許混合媒介要約的建議修訂，發(fā)表咨詢總結(jié)。有關(guān)修訂旨在促進一個全面電子化的公開發(fā)售認購流程。所有響應(yīng)者均支持有關(guān)建議，故證監(jiān)會將予全面采納。一經(jīng)落實，投資者將只能透過網(wǎng)上渠道，就現(xiàn)已或?qū)⒃谙愀勐?lián)交所上市的股本證券或集體投資計劃權(quán)益的公開發(fā)售作出認購。發(fā)行人將發(fā)出電子招股章程，而不再提供印刷本申請表格。香港證監(jiān)會將會在切實可行的范圍內(nèi)，盡快就有關(guān)建議修訂在憲報刊登公告，并提交立法會進行先訂立后審議程序。

評論：

香港證監(jiān)會就推動公開發(fā)售全面數(shù)碼化的建議發(fā)表咨詢總結(jié)，目標是促進一個全面電子化的公開發(fā)售認購流程。這一改革標志著香港資本市場進一步邁向無紙化，將提升發(fā)行效率、降低運營成本，并增強市場透明度，但亦對市場參與者提出多維度的合規(guī)挑戰(zhàn)。企業(yè)需注意相關(guān)合規(guī)要求，包括確保電子招股章程符合法規(guī)、優(yōu)化線上認購系統(tǒng)以適應(yīng)新模式。對于金融機構(gòu)而言，調(diào)整業(yè)務(wù)流程以滿足電子認購的監(jiān)管標準亦至關(guān)重要。我們將持續(xù)關(guān)注相關(guān)立法進程。

第二部分：香港聯(lián)交所最新發(fā)布

■ 香港聯(lián)交所《有關(guān)建議進一步擴大無紙化上市機制及其他〈香港上市規(guī)則〉修訂的咨詢總結(jié)》

香港聯(lián)交所于2025年1月24日發(fā)布《有關(guān)建議進一步擴大無紙化上市機制及其他〈上市規(guī)則〉修訂的咨詢總結(jié)》。該總結(jié)基于2024年8月16日發(fā)布的《咨詢文件》，在考慮市場意見后，決定實施相關(guān)建議，并作出部分修訂和澄清。主要內(nèi)容包括進一步擴大無紙化上市機制及其他《香港上市規(guī)則》的調(diào)整：

五年過渡期：證券持有人可通過電子方式向發(fā)行人發(fā)出指示，發(fā)行人需在無紙證券市場實施后五年內(nèi)遵守非標準化通訊規(guī)定。
電子支付選項：發(fā)行人可提供電子支付選項，允許證券持有人在公布付款日以電子方式接收公司行動款項（如股息），無需強制通過結(jié)算所系統(tǒng)支付。
電子認購款項：發(fā)行人須提供選項，允許現(xiàn)有證券持有人以電子方式支付要約認購款項。
廢除混合媒介要約：取消公開發(fā)售股本證券、債務(wù)證券和集體投資計劃的紙本申請表選項，僅允許通過網(wǎng)上電子渠道認購。
混合式股東大會：發(fā)行人須確保章程文件允許舉行混合式股東大會并提供電子投票，過渡期至2025年7月1日后首次股東周年大會。

評論：

新措施體現(xiàn)了香港聯(lián)交所順應(yīng)全球趨勢的靈活性以及對市場需求的重視。發(fā)行人將受益于無紙化帶來的成本節(jié)約和效率提升，例如通過電子方式處理股東指示、股息支付和認購款項，減少對紙張和郵寄的依賴。數(shù)字化還能降低人工操作風(fēng)險，提高信息傳遞的準確性和及時性。發(fā)行人需做好準備，包括技術(shù)升級、員工培訓(xùn)和制度調(diào)整，以確保無紙化改革的順利過渡。

第三部分：紀律行動

■ 香港證監(jiān)會對黃栢鳴展開內(nèi)幕交易檢控

香港證監(jiān)會于2025年2月27日發(fā)布執(zhí)法消息表示，其宣布已在東區(qū)裁判法院對商人黃栢鳴展開刑事法律程序，指控其涉及傳遞娛樂有限公司（前稱天馬影視文化控股有限公司，“天馬影視”）股份的內(nèi)幕交易。

大約在2017年8月25日至2017年10月17日期間，黃栢鳴涉嫌慫使或促致另一名人士進行天馬影視的股份交易，而他當時為天馬影視的主席兼控股股東，掌握了他知道屬有關(guān)天馬影視的內(nèi)幕消息的消息。被告暫時無須答辯，案件押后至2025年3月27日。

黃栢鳴獲準保釋，條件是他：（i）繳交200,000元的保釋金；（ii）于所提供的住址居住，并在住所有變更前通知警方；及（iii）在離港前24小時通知香港證監(jiān)會。

評論：

此案凸顯以下核心啟示：其一，歷史交易的追溯風(fēng)險需高度關(guān)注，盡管涉事交易發(fā)生于2017年（距今八年），香港證監(jiān)會仍可依據(jù)《證券及期貨條例》第XIV部發(fā)起檢控，表明內(nèi)幕交易追責(zé)不因時間流逝而豁免；其二，實控人及高管責(zé)任邊界進一步明晰，黃某作為主席兼控股股東，因涉嫌通過“慫使他人交易”間接傳遞內(nèi)幕信息被訴，反映監(jiān)管對隱蔽式違規(guī)（如關(guān)聯(lián)方賬戶操作）的打擊力度升級；其三，跨境流動性管控趨緊，保釋條件中“離港前24小時通知證監(jiān)會”的要求，預(yù)示涉案主體可能面臨更嚴格的行動限制。

企業(yè)及高管須完善內(nèi)幕信息全流程管控機制（如并購、財報披露前的權(quán)限隔離），考慮對歷史交易開展合規(guī)回溯評估，并強化關(guān)聯(lián)方賬戶監(jiān)控，避免“代持”或“非主動授意交易”引發(fā)連帶風(fēng)險。

■ 香港證監(jiān)會與香港聯(lián)交所協(xié)力就指尖悅動控股有限公司及其前董事導(dǎo)致逾6.6億元損失的失當行為采取執(zhí)法行動

背景：

香港證監(jiān)會于2025年1月16日發(fā)布執(zhí)法消息表示，指尖悅動控股有限公司（“指尖悅動”）于2018年7月上市后僅兩個營業(yè)日，未經(jīng)董事會批準，動用首次公開招股所得款項中的4.5億元投資于一只基金。2019年12月，公司贖回部分基金后，又動用2.5億元投資于一家小型私人公司發(fā)行的貸款票據(jù)（2019年貸款票據(jù)），最終因票據(jù)違約蒙受2.5875億元損失（包括應(yīng)計利息）。于2020年5月至2021年3月期間，指尖悅動及其兩家附屬公司與15名借款人訂立了20份貸款協(xié)議，總額超過5億元（2020-21年貸款）。其中逾80%貸款違約，導(dǎo)致公司蒙受約4.24億元減值虧損。

香港證監(jiān)會于2023年10月向原訟法庭申請對指尖悅動及其八名前任董事作出取消資格令和賠償令等命令。2024年11月，香港證監(jiān)會擴大法律行動范圍，涵蓋2020-21年貸款問題，并指出前任董事未在訂立貸款前采取適當程序及盡職審查。此外，香港證監(jiān)會已將指尖悅動的兩家附屬公司列為相關(guān)法律程序的答辯人。

香港證監(jiān)會指稱，2019年貸款票據(jù)及2020-21年貸款造成的損失，歸因于前任董事劉杰、王、劉展喜、朱、郭及/或姚違反其對公司的責(zé)任，因此需向指尖悅動及其附屬公司賠償損失。

評論：

上市發(fā)行人的董事應(yīng)確保重大貸款通過有效審查、風(fēng)險評估及盡職審查程序，并以合理商業(yè)理據(jù)和有利條款授出，尤其是大額、無抵押或非日常業(yè)務(wù)貸款。董事會需建立并維持有效的內(nèi)部監(jiān)控措施，包括貸款審批、還款監(jiān)控、減值識別及清晰文件記錄，并確保財務(wù)報告真實反映貸款情況。對于關(guān)聯(lián)方貸款，董事應(yīng)確保其符合公司最佳利益并遵守相關(guān)法規(guī)。此外，董事會應(yīng)采取合理步驟確保風(fēng)險管理及內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)有效運作，并建議請核數(shù)師參與討論審計中的重大事項。董事需以謹慎勤勉態(tài)度履行責(zé)任，確保貸款管理合規(guī)透明，維護公司利益并遵守監(jiān)管要求。

■ 香港聯(lián)交所對鑫苑物業(yè)服務(wù)集團有限公司（股份代號：1895）兩名前董事的紀律行動

背景：

鑫苑物業(yè)服務(wù)集團有限公司（“鑫苑物業(yè)”）于2019年10月上市后，在2020年1月1日至2021年3月31日期間，與母公司及附屬公司進行了十項須予公布及關(guān)連交易，并通過其持股51%的合營公司與母公司的附屬公司進行了一項交易（統(tǒng)稱為“相關(guān)交易”）。相關(guān)董事（包括王研博女士、黃波先生、張勇先生及楊玉巖女士）在交易中存在嚴重失職行為，具體問題如下：

利益沖突與失職：張勇先生和楊玉巖女士在母公司和該公司均擔(dān)任要職，且持有母公司大量股權(quán)，存在明顯利益沖突，但未妥善處理。王研博女士和黃波先生也密切參與了相關(guān)交易，但未充分保障公司利益。
缺乏書面協(xié)議與風(fēng)險控制：部分交易未簽訂書面協(xié)議，增加了母公司違約風(fēng)險。合營公司向母公司提供的7,000萬元人民幣貸款至今未收回，面臨信貸風(fēng)險。
交易缺乏商業(yè)實質(zhì)：部分交易缺乏實質(zhì)商業(yè)成分，與公司提交的陳述不符，存在為母公司提供資金支持的嫌疑。
未遵守《香港上市規(guī)則》：相關(guān)董事未將交易上報董事會討論，也未咨詢合規(guī)顧問，未促使公司遵守《香港上市規(guī)則》關(guān)于重大及關(guān)連交易的規(guī)定。
違反董事責(zé)任：相關(guān)董事未履行其在《香港上市規(guī)則》第3.08條下的責(zé)任，尤其是王女士和黃先生故意或持續(xù)失職，未能保障公司整體利益。

香港聯(lián)交所裁定王研博女士及黃波先生未回復(fù)調(diào)查相關(guān)通訊，未在調(diào)查中給予合作，違反《香港上市規(guī)則》。王研博女士及黃波先生涉及香港聯(lián)交所對該公司的兩項調(diào)查：

2022年調(diào)查：香港聯(lián)交所認定二人就公司若干須予公布及關(guān)連交易違反《香港上市規(guī)則》下的董事職責(zé)，對其作出損害投資者權(quán)益聲明及公開譴責(zé)。二人當時配合了調(diào)查。
2023年調(diào)查：香港聯(lián)交所就二人是否就附屬公司定期存款質(zhì)押履行董事職責(zé)展開調(diào)查，但二人未予合作。

裁定：

香港聯(lián)交所認為，王研博女士及黃波先生不適合擔(dān)任該公司或其任何附屬公司的董事或高級管理階層成員，向二人作出董事不適合性聲明及譴責(zé)。

評論：

在香港聯(lián)交所調(diào)查中不予合作是一種嚴重違反《香港上市規(guī)則》的行為，可能對市場秩序和投資者權(quán)益造成負面影響。董事有義務(wù)在香港聯(lián)交所調(diào)查中全面、積極地配合，這一責(zé)任并不會因其辭去職務(wù)而終止。無論董事是否仍在任，只要涉及調(diào)查事項，均需履行其合作義務(wù)。此外，董事必須對所有香港聯(lián)交所的調(diào)查一視同仁，給予充分合作，而不能僅選擇性地回應(yīng)部分調(diào)查。這種全面合作的要求不僅是董事職責(zé)的一部分，也是維護市場透明度和公信力的重要保障。董事應(yīng)始終以專業(yè)和負責(zé)任的態(tài)度對待香港聯(lián)交所的調(diào)查，確保其行為符合《香港上市規(guī)則》的要求。

■ 香港聯(lián)交所對百信國際控股有限公司（股份代號：574）兩名前董事的紀律行動

背景：

百信國際控股有限公司（“百信國際”）的前執(zhí)行董事、主席兼行政總裁陳燕飛先生及前執(zhí)行董事沈順先生（“兩名前董事”），于2019年批準公司收購兩家目標公司，每家目標公司分別持有一家物業(yè)公司49%的股權(quán)，相關(guān)物業(yè)公司同意購買位于馬來西亞的若干在建物業(yè)單位，剩余51%股權(quán)由一名馬來西亞投資者持有。收購時，兩家物業(yè)公司尚未向開發(fā)商支付全部款項，賣方承擔(dān)了未付款項的49%。百信國際通過向賣方發(fā)行價值6,400萬元的新股份，全額支付了收購款項。賣方承諾，若百信國際因物業(yè)協(xié)議遭受任何索賠或損失，將予以賠償。然而，百信國際未采取其他控制或限制措施，以確保代價股份在未經(jīng)公司同意或知情的情況下不被出售。

賣方及馬來西亞投資者未能履行向開發(fā)商支付剩余款項的責(zé)任，導(dǎo)致物業(yè)工程延遲至2021年12月才竣工。2022年4月，開發(fā)商因未收到款項終止了物業(yè)協(xié)議，但百信國際直到2022年上半年才得知此事，物業(yè)單位最終未能交付。

這兩名前董事違反了《香港上市規(guī)則》，具體表現(xiàn)為：盡職調(diào)查未涵蓋賣方的財務(wù)能力，調(diào)查不充分；收購后未妥善監(jiān)督項目進展，包括賣方及馬來西亞投資者的付款情況及工程進度，也未確保及時獲取相關(guān)信息；未促使百信國際行使委任物業(yè)公司董事的權(quán)利，也未對賣方采取行動以追討因物業(yè)單位未能交付而造成的損失。

裁定：

香港聯(lián)交所裁定兩名前董事在收購事項前后均未以應(yīng)有的技能、謹慎和勤勉保障公司利益，違反了《香港上市規(guī)則》第3.08條下的董事責(zé)任。百信國際及兩名前董事表示，收購是基于對馬來西亞物業(yè)市場的興趣，認為投資將帶來可觀回報。由于現(xiàn)金流不足，百信國際同意發(fā)行代價股份，認為此舉不會影響正常運營。

然而，相關(guān)董事未充分評估和管理收購的兩大主要風(fēng)險：（i）賣方及馬來西亞投資者可能未履行向開發(fā)商支付余款的義務(wù)；（ii）工程可能延遲竣工。他們未在收購前促使公司進行充分盡職調(diào)查，以確認賣方的財務(wù)能力及賠償能力。盡職調(diào)查范圍有限，主要集中在物業(yè)單位及物業(yè)公司。相關(guān)董事未妥善監(jiān)督項目進展，包括賣方及投資者的付款情況及工程進度，也未確保及時獲取最新信息。盡管公司聲稱收到定期報告，但未提供相關(guān)文件證明。

陳燕飛先生負責(zé)管理及監(jiān)督收購事項，沈順先生則依賴公司管理團隊跟進賣方付款事宜。陳燕飛先生于2020年6月辭職后，管理層無人負責(zé)與賣方聯(lián)系以跟進項目進展及付款情況。此外，相關(guān)董事在任期間未促使公司：（i）行使委任物業(yè)公司董事的權(quán)利；（ii）對賣方采取行動以執(zhí)行合同責(zé)任，并追討因物業(yè)單位未能交付而造成的損失。

評論：

香港聯(lián)交所對百信國際前董事的紀律處分，為上市公司管理層在跨境交易中的履職義務(wù)劃定了更清晰的責(zé)任邊界，尤其凸顯以下核心啟示：首先，董事勤勉義務(wù)的實質(zhì)化標準，即使收購決策表面符合程序，若未充分評估交易對手償付能力、未持續(xù)監(jiān)督履約進展，仍構(gòu)成對《香港上市規(guī)則》第3.08條的違反；其次，控制權(quán)行使的主動性要求，董事未促使公司行使物業(yè)公司董事委任權(quán)，導(dǎo)致風(fēng)險敞口失控，顯示“消極不作為”亦可能觸發(fā)問責(zé)。

董事應(yīng)積極主動地管理發(fā)行人在投資項目中的風(fēng)險，尤其是在涉及重大風(fēng)險時，必須進行全面的盡職調(diào)查和深入的風(fēng)險評估來確保決策的科學(xué)性和合理性。此外，董事有責(zé)任妥善監(jiān)督投資項目的進展，及時獲取最新信息，并建立高效的溝通機制，使發(fā)行人能夠?qū)崟r掌握項目動態(tài)。同時，董事還應(yīng)確保發(fā)行人充分行使其在合同中的權(quán)利，以最大限度地維護公司利益，避免潛在損失。

作者信息

鄒兆麟

資本市場，兼并與收購，私募股權(quán)投資，破產(chǎn)重整，反腐敗與合規(guī)，常年法律顧問

陳敏

資本市場，兼并與收購，私募股權(quán)投資，常年法律顧問

陳嘉信

資本市場，兼并與收購

在线观看一区二区三区三州_日韩精品免费播放_日韩中文娱乐网_日韩欧美一区二

香港資本市場法規(guī)及監(jiān)管動態(tài)(2025年3月)

作者信息